Septembre 2025 - 🚀 + 22,94 % ! Le risque de confier son argent - Part 1

Apprenez à investir intelligemment en bourse : des conseils pratiques, des stratégies claires et un accompagnement pour se constituer un patrimoine tout en apprenant.

Temps de lecture estimé : 10 min

1/ Suivi du portefeuille

Ci-dessous la mise à jour du portefeuille 10 k€ avec le détail pour chaque valeur :

Il est en progression à + 22,94% depuis le début de l’année.

Il est possible de suivre le portefeuille en direct via ce lien. Dans un 2ème onglet, vous avez l’évolution du portefeuille dans le temps.

Cessions récentes

J’ai décidé de céder les lignes Tarkett et Ayvens.

J’ai procédé à deux arbitrages au sein du portefeuille, avec la vente des positions Tarkett et Ayvens.

• Tarkett

J’ai considéré que le potentiel de hausse était désormais limité compte tenu de l’offre publique à 17 €. Le recours en cours ne pourrait pas aboutir à une amélioration du prix, mais uniquement à une éventuelle annulation de l’offre — sans garantie qu’une nouvelle proposition soit déposée par la suite.

Dans l’hypothèse d’une annulation, le risque de correction du cours serait important. Face à ce profil asymétrique, j’ai préféré sécuriser nos gains et céder la ligne.

• Ayvens

Après le franchissement du seuil des 10 €, le titre se rapproche de notre objectif de 12 €, limitant ainsi le potentiel de performance.

Le ralentissement du secteur automobile européen pourrait également peser sur la valorisation du parc de véhicules d’Ayvens, notamment lors de leur revente sur le marché de l’occasion. Ce contexte justifie une approche plus prudente et la sortie de position.

Actualités du portefeuille

• Boiron

Excellente publication semestrielle (voir ici) : les chiffres confirment que le plan de redressement engagé commence à produire ses effets tangibles. Je reste positif sur le titre et envisageons de renforcer la position en cas de repli.

• IT Link

Les résultats semestriels (voir ici) illustrent les tensions actuelles dans le secteur des ESN : croissance ralentie et pression sur les marges (hausse salariale, intercontrats).

IT Link affiche néanmoins une meilleure résilience que ses pairs. Une éventuelle cession reste d’actualité, mais différée compte tenu des valorisations encore déprimées du secteur.

• Pull Up

J’ai participé à l’Assemblée Générale de septembre. La direction s’est montrée optimiste pour l’exercice en cours et anticipe une reprise du secteur à horizon 2028, avec un retour progressif à la croissance. L’AG a par ailleurs voté le versement d’un dividende d’1 €.

• Hipay

La société a publié des résultats semestriels solides (voir ici) : la croissance demeure soutenue, même si la rentabilité s’est légèrement contractée. Cette évolution semble avant tout conjoncturelle ; les prochaines publications permettront de confirmer cette tendance.

Plus de 35% du portefeuille est aujourd’hui en cash donc il va falloir se creuser les méninges pour les prochains investissements !

2/ Confier son argent ?

C’est une question que beaucoup se posent. Combien de conversations commence ainsi : « J’ai un peu d’épargne, mais je ne sais pas quoi en faire… »

Une fois les livrets réglementés (Livret A, LDD, etc.) remplis, les options se résument souvent à trois choix :

1️⃣ Consulter son conseiller bancaire

2️⃣ Prendre rendez-vous avec un gestionnaire de patrimoine

3️⃣ Ou tenter de se renseigner seul sur internet

Dans les deux premiers cas, le professionnel commence par comprendre votre situation : vos objectifs (préparer une succession, améliorer le rendement, alléger la fiscalité), votre profil de risque (plutôt prudent ou dynamique) et vos préférences d’investissement (immobilier, actions, obligations, private equity, etc.).

À partir de là, il élabore une proposition sur mesure. Dans la grande majorité des cas, l’assurance-vie constitue la première brique — un support flexible et fiscalement avantageux (cf. ma newsletter dédiée) avec une allocation entre fonds euros (sécurisés) et unités de compte (plus dynamiques). Viennent ensuite le PER pour la retraite.

Pour des patrimoines plus importants, le conseiller propose une diversification plus large : immobilier, private equity, forêts, voire investissements dans des start-up. Chaque type d’actif est alors confié à un gestionnaire spécialisé. Le conseiller bancaire, lui, adopte une approche similaire, mais en privilégiant les produits maison de son établissement.

Prenons un exemple concret :

👩‍💼 Madame X, 45 ans, cadre supérieure, dispose d’environ 500 000 € d’épargne. Déjà propriétaire de sa résidence principale, elle souhaite faire fructifier son patrimoine sans prendre trop de risques, tout en préparant la transmission à ses deux enfants. Peu familière du monde financier, elle décide de s’en remettre à un professionnel.

Le conseiller en gestion de patrimoine de Madame X analyse sa situation, définit ses priorités et lui propose une allocation équilibrée, mêlant performance, sécurité et préparation de la transmission.

Voici la répartition recommandée :

1️⃣ 200 000 € en fonds euros – une poche sécurisée, à capital garanti, offrant un rendement modéré mais stable dans le temps.

2️⃣ 150 000 € en unités de compte actions – pour dynamiser la performance à long terme grâce à une exposition partielle aux marchés financiers.

3️⃣ 100 000 € dans un fonds immobilier (SCPI) – afin de bénéficier de revenus réguliers et d’une diversification hors marchés financiers.

4️⃣ 50 000 € dans des start-up – une part plus risquée, mais à fort potentiel de création de valeur sur le long terme.

Sur la partie fonds euros, la mise en place est assez simple et dépend principalement du choix de l’assureur et de la qualité de son rendement historique.

En revanche, pour la sélection des unités de compte, les choses se compliquent : l’offre est très large et la performance dépendra de la composition du contrat. Pour illustrer, voici un exemple de contrat type et un échantillon d’unités de compte disponibles :

Face à une longue liste d’unités de compte, la question se pose naturellement : comment sélectionner les bons fonds dans lesquels investir ?

Dans le cas de Madame X, la tâche s’avère délicate. Elle ne dispose pas de connaissances financières particulières et ne comprend pas toujours le fonctionnement de ces supports. Elle se tourne donc, logiquement, vers son conseiller pour obtenir des recommandations.

Mais la réalité, souvent méconnue, est que le conseiller n’a pas toujours une expertise approfondie sur chacun de ces fonds. Par manque de temps ou d’informations, il se contente fréquemment de recommander les supports les plus couramment choisis par ses clients — ceux que « tout le monde prend ».

Par curiosité, je me suis amusé à piocher 3 fonds et à regarder leur reporting mensuel.

Je préfère définir avant ce qu’est un indice de référence : un indice de référence (ou benchmark) est un point de comparaison utilisé pour évaluer la performance d’un fonds d’investissement.

Un indice de référence est un indice boursier représentatif du marché ou du segment dans lequel le fonds investit. Il sert de repère pour mesurer si le gérant fait mieux, moins bien ou équivalent au marché.

Exemple :

• Un fonds investi dans les grandes actions européennes pourra avoir comme indice de référence le STOXX Europe 600.

• Un fonds investi dans les actions américaines choisira plutôt le S&P 500.

• Un fonds obligataire pourra suivre l’indice Bloomberg Euro Aggregate Bond.

L’indice de référence est essentiel car il vous permet de savoir si votre argent est mieux géré que s’il était simplement placé “dans le marché” (par exemple via un ETF qui réplique l’indice).

👉 Si un fonds actif sous-performe systématiquement son indice sur plusieurs années après frais, il peut être plus intéressant d’investir directement dans un ETF qui suit cet indice, souvent moins coûteux.

Ci-dessous 3 reportings de 3 sociétés d’Asset Management :

UFF (Myria Asset Management) => 7,2 Mds€ d’actifs gérés par la société

CPRAM => 98 Mds€ d’actifs gérés par la société

Carmignac => 37 Mds€ d’actifs gérés par la société

Nous parlons pas de petites sociétés mais de poids lourds du secteur.

Vous avez peut-être dû relire deux fois la phrase, mais oui : la majorité des fonds d’investissement font une performance inférieure à leur indice de référence.

Autrement dit, vous payez des professionnels… pour obtenir une performance inférieure au marché, tout en prenant le même niveau de risque.

Prenons un exemple concret : le fonds Carmignac Patrimoine, l’un des plus connus du marché, affiche +1,28 % par an sur 10 ans — soit à peine l’équivalent du rendement du Livret A sur la même période.

Logiquement, on pourrait penser que ces sociétés de gestion devraient perdre leurs clients et afficher des résultats catastrophiques.

Pourtant, les chiffres racontent une autre histoire :

L’évolution du chiffre d’affaires et du bénéfice de Myria AM, par exemple, montre que les contre-performances n’empêchent pas certains acteurs de très bien se porter financièrement.

C’est un peu comme si un boulanger vendait des baguettes moins bonnes que celles du voisin, mais que sa boutique restait pleine à craquer !

Alors, tous les fonds sont-ils aussi peu performants ?

Si je prends d’autres fonds comme ceux d’indépendance & expansion, Moneta AM, Gay-Lussac ou bien HMG, nous avons des performances bien différentes :

Ces 4 fonds font bien mieux que leur indice et surtout avec le même niveau de risque que les fonds cités plus haut ?

Pourquoi ces fonds ne sont-ils pas les plus gros en France compte tenu de leur performance ?

🤔 Comment expliquer ce paradoxe ?

Ce phénomène s’explique avant tout par la structure du système.

Le conseiller en gestion de patrimoine n’est pas un gérant, mais un distributeur de produits financiers.

Il est rémunéré par les sociétés de gestion et les assureurs en contrepartie des placements qu’il effectue pour ses clients.

Dès lors, il se retrouve souvent face à un dilemme :

👉 privilégier le rendement du client, ou

👉 favoriser le niveau de commission qu’il perçoit.

Cela ne veut pas dire que les conseillers sont malhonnêtes — loin de là.

Mais ils ont tendance à orienter leurs clients vers les produits qu’ils connaissent le mieux ou qui leur semblent offrir un bon compromis entre rendement, sécurité et simplicité de discours.

Le problème, c’est que le client final reste souvent dans le flou.

Faute de connaissances financières, il continue à faire confiance à son conseiller, année après année, en écoutant les mêmes explications :

“Le fonds n’a pas très bien performé cette année, mais c’est dû à de nombreux facteurs macroéconomiques… l’année prochaine, ça ira mieux !

Au fait, votre fils a-t-il déjà ouvert une assurance vie ?”

Et la boucle est bouclée.

Dès lors la responsabilité repose sur le client final qui doit se former pour comprendre ce qu’on lui propose et faire un choix avisé !

3/ Un outil de screening pour trouver les meilleures actions?

Investing m’a contacté il y a quelques mois pour me proposer de tester leur outil de screening.

D’habitude, je passais par des outils avec des versions gratuites mais les fonctionnalités sont limitées.

Qu’est ce qu’un outil de screening ?

Un outil de screening (ou screener) est un moteur de recherche spécialisé qui permet de filtrer et sélectionner des actifs financiers (actions, ETF, obligations, crypto-monnaies, etc.) en fonction de critères définis à l’avance.

Concrètement, vous définissez vos propres filtres et l’outil fait ressortir automatiquement les titres qui répondent à vos conditions. Ces critères peuvent être par exemple :

• Zone géographique

• Taille de la capitalisation boursière

• Secteur d’activité

• Niveau de valorisation

• Structure du capital

• Croissance

• Rentabilité

• Solvabilité

• etc.

À titre d’illustration, je me suis amusé à utiliser le screener d’Investing pour rechercher des sociétés françaises dont le flottant est inférieur à 30 % (c’est-à-dire une part du capital disponible en Bourse limitée, le reste étant détenu par un actionnaire de référence). Ce type de configuration est souvent associé à une probabilité plus élevée d’OPA (offre publique d’acquisition).

Voici le paramétrage appliqué dans l’outil :

Ensuite, vous avez la possibilité d’exporter la donnée sur un format excel.

Vous pouvez également récupérer les données financières d’une société par exemple ici avec la société TOTAL ENERGIES :

Ou bien comparer avec ses concurrents :

Ce type d’outil ne remplace pas une véritable analyse fondamentale, mais il constitue un excellent point de départ pour identifier rapidement des sociétés correspondant à vos critères.

En complément, il est également possible de s’inspirer des portefeuilles de grands investisseurs ou encore de recourir à des solutions d’intelligence artificielle pour générer des idées d’investissement. Je n’ai toutefois pas encore expérimenté personnellement ces approches.

Quel coût ?

Les prix me paraissent plutôt raisonnables en fonction des options que vous choisissez :

Vous pouvez bénéficier de -15% supplémentaire avec le lien suivant :

https://www.investing-referral.com/vincenzobollero/

ou bien avec le code promo VINCENZOBOLLERO

Pour vous remercier d’avoir lu cette réclame, je vous mets ici l’export Excel des sociétés françaises avec un flottant inférieur à 30% :)

À noter qu’il peut toujours y avoir des erreurs dans les données donc je vous conseille souvent de vérifier l’information néanmoins !

Partenariat commercial

Giorgio De Chirico

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Investir sur les marchés financiers comporte des risques, notamment celui de perdre tout ou partie de l’investissement initial. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Avant de prendre une décision d’investissement, il est recommandé de consulter un conseiller financier ou un professionnel habilité afin d’évaluer la pertinence de ces informations en fonction de votre situation personnelle, de vos objectifs financiers et de votre tolérance au risque.

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